6月20日上午10:30，长沙理工大学数学与统计学院邀请宁波诺丁汉大学刘卫民教授在理科楼A419教室进行主题为“流动性风险及资产定价”的学术报告，由数计学院胡海军老师担任本场报告会的主持。

报告会上，刘教授报告了近些年来资产定价模型领域研究的主要方向和成果，并比较了各个模型的优劣。首先，介绍了流动性和流动性风险的概念。详细阐述了以流动性的四维度：交易量、交易速度、交易成本以及价格影响中的不同因素为主建立的资产定价模型。此外，刘教授简单介绍了影响流动性的三个主要因素。然后，介绍了CAPM模型，即资本资产定价模型。该模型表明了风险和预期报酬率是呈线性关系的。进而拓展出来三因子、四因子以及五因子模型，刘教授认为这些模型都忽略了流动性风险，难以很好的解释流动性溢价。接着详细介绍了以交换速度为主要考量因素的资本资产定价模型。以交换速度为主要考量因素的资本资产定价模型反映了流动性越好的股票，报酬率越低，反之，流动性越差的股票，报酬率越高。并比较了该模型与其他模型的异同之处。最后，简单介绍了模型的测试方法，利用回归分析中的时间序列回归，并比较每个投资组合的月报酬率的平均值高低，进而对各个模型的效果好坏进行评估。得出零报酬率最多的投资组合的效果最佳即以交换速度为主要考量因素的资本资产定价模型效果最佳。

在刘教授报告完毕后，老师和同学们就报告中存在的问题与刘教授展开了激烈的讨论，尤其是关于以交换速度为主要考量因素的资本资产定价模型效果为何会显著优于其他模型的问题，在座的老师和同学们纷纷提出了不同的见解，刘教授则认为以交换速度为主要考量因素的资本资产定价模型把握住了交易速度这个维度，同时用换手率进行调整，所以模型能很好地反映流动量、交易成本、价格影响等多维流动性影响因素，从而模型效果较好。刘教授的细致解答使在座师生受益颇丰，大家对于刘教授此次报告不甚感激。讨论结束后，全场老师和同学们以热烈的掌声向刘教授表示感谢。