近日，我院青年教师周明涛与湖南大学余得水副教授、厦门大学陈力副教授合著的论文“Mean Reversions in the Debt-to-GDP Ratio and Predictability of Treasury Debt Returns and Surpluses”在国际金融学权威期刊《Financial Management》线上发表。

该论文围绕债务与GDP之比（DG比率）对国债回报和财政盈余的预测问题展开研究。针对理论上DG比率应当具有预测能力，但既有研究未能充分识别这一作用的难题，构建了一个修正的财政现值模型，将DG比率分解为缓慢均值回归成分和局部均值回归成分。研究发现，DG比率中的局部均值回归成分能够显著提升对国债回报和财政盈余的样本外预测效果，其表现优于原始DG比率、历史平均基准以及考虑结构性断点后的调整指标。相比之下，缓慢均值回归成分由于包含持续性的非基本面波动，反而会掩盖相关预测信息，从而削弱DG比率的预测能力。

《Financial Management》作为国际金融管理协会（FMA）的旗舰期刊，在金融研究领域具有重要的国际学术影响力。该刊为JCR Q1期刊，同时入选英国商学院协会（AJG）3星期刊，并在澳大利亚ABDC评级中获评A*级。

（文/图/周明涛 一审/谭婕 二审/王治 三审/彭新宇）